20號膠期貨今日上市 開戶門檻、合約規則等最全攻略都在這里了 “千呼萬喚始出來”！8月12日，在歷經長達6年的準備后，20號膠期貨終于正式在上海期貨交易所掛牌上市。值得注意的是，這是繼原油期貨后，國內推出的第二只“國際平臺、人民幣計價”模式的期貨交易品種，還將全面引入境外交易者參與，在擴大我國天然橡膠期貨市場影響力等方面有積極意義。 作為國內天膠衍生品家族新成員——20號膠期貨于8月12日在上海國際能源交易中心正式掛牌交易。據上期能源公告顯示，20號膠期貨首批上市合約為NR2002、NR2003、NR2004、NR2005、NR2006、NR2007合約，掛盤基準價為9260元/噸。 目前，國內天膠期貨市場經過二十多年的發展已成為國內全乳膠、乳膠等國產現貨市場定價的主要參考依據。隨著國內20號膠期貨上市，將有效覆蓋境內境外兩個市場，最終形成期貨、期權、標準倉單、“保險+期貨”于一體，覆蓋國內外、產業上下游的成熟天膠衍生品序列。與家族前輩RU天然橡膠期貨不同的是，國內NR20號膠期貨邁出了國際化的重要一步，實施“保稅交割、凈價交易、人民幣計價”模式，全面引入境外交易者參與。 相較于已上市的滬膠期貨，20號膠期貨將全面引入境外交易者。具體來看，一是采用人民幣計價，外幣可以作為保證金；二是采用凈價交易，報價不含增值稅等；三是在交割上采用保稅交割，設立保稅倉庫、倉單交割。此外在政策層面，作為我國繼原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨之后的第四個境內特定品種，20號膠期貨將復制原油期貨的相關政策。 認識20號膠市場 20號膠是全球天然橡膠生產、消費、貿易中最主要的品種。全球約70%的天然橡膠用于輪胎制造，其中約80%使用20號膠。具體來看，20號膠主要廣泛運用于輪胎、膠管膠帶、制鞋等領域內。 在我國，20號膠消費量占全球總消費量一半以上。但因產量有限，我國天然橡膠消費主要依賴于進口。2018年，中國進口20號膠接近161萬噸，是20號膠第一大進口國和消費國，主要進口來源國為印度尼西亞、泰國和馬來西亞等“一帶一路” 沿線東南亞國家。近幾年，尤其對于國內橡膠產業鏈下游輪胎企業而言，參與20號膠期貨進行避險的呼聲越來越強烈。 20號膠價格影響因素有哪些？ 20號膠的生產和消費略有淡旺季之分，故其價格具有一定季節性。由于3-5月是20號膠一年中產量相對較低的月份，故在停割前的1—2月份價格易漲不易跌；5-8月份，隨著產量逐漸上升，膠價易跌不易漲；9、10月份通常是消費旺季，膠價易漲不易跌；11、12月份通常進入年底補庫存期，膠價易漲不易跌。 同時，由于20號膠兼具農產品、工業品與金融屬性，影響其價格波動的因素眾多。從供給端來看，主要受成本因素、產能產量變化、替代品價格、產品庫存變化、以及相關政策影響。此外，季節、天氣、病害等不可抗因素對膠水產量及價格變動影響也非常大。 從需求角度看，相關產業政策、下游輪胎企業開工影響以及終端汽車銷售數據是主要決定因素。此外，宏觀經濟和金融形勢對20號膠也有較大影響，宏觀經濟的波動，如進出口稅率調整等都會影響到行業上下游的進出口從而影響到輪胎和膠價；金融市場特別是從匯率角度出發，對膠價也有較為直觀的影響。例如人民幣貶值，購買美金膠意愿下降，尤其在人民幣大幅度貶值時將從成本端對膠價形成支撐。 上述因素導致20號膠價格波動頻繁、波動率高。2010-2018年，泰國20號膠現貨最高價至38205元/噸最低價至6686元/噸，年度波動率最大達到106%。 基本面情況：供強需弱依然偏空 宏源期貨分析師朱子悅表示，對于20號膠的基本面其實和研究滬膠的基本面思路是一致的，上游以農產品入手，觀測泰國、印尼、馬來等國家的產量，下游工業品入手，